“低增長”，甚至“負(fù)增長”是當(dāng)前車市的運行現(xiàn)狀，或許在中長期內(nèi)還將持續(xù)。車市的下行壓力在給前端銷售帶來沖擊的同時，也傳導(dǎo)到了上游供應(yīng)鏈。中小型企業(yè)率先承壓本就在意料之中，然而大型零部件廠商似乎也略顯“困頓”。近期，部分國際主流零部件企業(yè)陸續(xù)發(fā)布了2019年第一季度財報，“家大業(yè)大”的零部件大廠綜合表現(xiàn)均不太理想，下滑態(tài)勢明顯。

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1、國際主流零部件企業(yè)，如電裝、博格華納、偉世通等均呈現(xiàn)出不同程度的降幅，可見大廠的“日子也不好過”。
2、整車市場不景氣是影響零部件企業(yè)收益的主因，但零部件企業(yè)也面臨著不明朗的地緣政治環(huán)境、上游原材料價格上漲等復(fù)雜的市場挑戰(zhàn)。
3、在中長期內(nèi)，零部件企業(yè)都有著縮減資本支出的“瘦身”計劃，但仍然會加大對新技術(shù)投資。

● “下滑”占主流 但也有企業(yè)逆勢增長

在所發(fā)布的部分國外零部件企業(yè)Q1財報中，許多零部件企業(yè)正在面臨的共同困境就是“日子不好過了”。甚至包括產(chǎn)品譜系高度豐富的大型零部件供應(yīng)商也呈現(xiàn)出了下滑或放緩的態(tài)勢，如電裝和大陸等。

電裝在第一季度營收為1.45萬億日元，同比增長3.1%，但營業(yè)利潤卻同比跌去了25.9%至727億日元。而整個2018財年（2018年4月-2019年3月），電裝綜合利潤比上一財年也下滑了20.6%。日本的另一家企業(yè)——愛信精機，其第一季度營收（1.03萬億日元）也與上年同期持平，但是營業(yè)利潤同比下跌了35.2%（今年為441億日元，上年為681億日元）。與之類似，大陸集團整體增速也有所放緩，第一季度銷售額（110.5億歐元）也與上年同期持平，同樣營業(yè)利潤也下降了17%。

此外，還有部分零部件企業(yè)在第一季度無論是營收還是凈利潤都是“雙降”。美國李爾公司，第一季度營收52億美元，同比下滑10%；凈利潤2.29億美元，調(diào)整后凈利潤2.53億美元，而上年同期分別為3.54億美元和3.45億美元。德國安波福，第一季度營收36億美元，同比下滑2%；實際凈收入2.73億美元（不按美國通用會計準(zhǔn)則計算），上年同期則為3.43億美元。再如美國偉世通，其2018年第一季度銷售額8.14億美元，而2019年同期則下降到7.37億美元；凈收入由6500萬美元下降到1400萬美元。此外，包括博格華納也位列“雙降”行列中。

盡管有的企業(yè)營收有漲有跌，利潤下行壓力陡增，但也有企業(yè)在第一季度實現(xiàn)了逆勢增長。韓國零部件公司現(xiàn)代摩比斯就取得了不錯的成績，其銷售額達(dá)8737.8億韓元，營業(yè)利潤為4970億韓元，凈利潤為4888億韓元，這三個維度分別實現(xiàn)了6.6%、9.8%以及4.3%的同比增長。而現(xiàn)代摩比斯之所以有著不錯的財務(wù)表現(xiàn)，主要是因為得益于現(xiàn)代汽車和起亞汽車的訂單。

● 哪些因素在影響著企業(yè)的收益？

這些國際排名靠前的主流零部件企業(yè)在第一季度表現(xiàn)欠佳首先與全球汽車市場不景氣有著直接聯(lián)系。根據(jù)美國咨詢公司HIS的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在今年一季度，全球汽車產(chǎn)銷量下跌約7%，中國、美國以及歐洲三個全球最大的汽車市場也是銷量齊跌。

例如，安波福一季度在亞洲地區(qū)的收益僅增長了1%，而其中中國市場下降了12%，可以說安波福中國市場的業(yè)務(wù)“拖累”是導(dǎo)致安波福收入下降的主要原因之一。同時，安波福也認(rèn)為受到外匯匯率以及新業(yè)務(wù)的投資等因素影響。

同樣，偉世通在財報中也提到，銷售額減少7700萬美元主要是由于不利的汽車產(chǎn)量和不利的貨幣因素，而利潤的下降則又與銷售額下降直接掛鉤，同時墨西哥工廠轉(zhuǎn)移的效率低下也帶來了一定影響。李爾也將營收下滑的原因歸咎于汽車行業(yè)的市場環(huán)境，且整個宏觀經(jīng)濟也不容樂觀。李爾還按計劃進(jìn)行了停工，以縮減產(chǎn)量，因為李爾的整車企客戶關(guān)閉了以往的一些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，切換到了新的模式。縱然是在下行的壓力下，李爾第一季度還以3.2億美元收購了汽車軟件商Xevo。

因此，除了下游整車市場需求不振之外，針對未來所進(jìn)行的新業(yè)務(wù)投資、匯率因素、產(chǎn)能變化等等都是造成零部件企業(yè)第一季度業(yè)績“疲軟”的原因。在整車市場不佳的行情下，整車企為刺激消費，其實會將一部分成本轉(zhuǎn)嫁給上游零部件企業(yè)；此外，隨著市場日益成熟，零部件廠商之間的競爭也更加激烈；再加上上游原材料價格的波動影響。站在全球的角度來看，例如英國脫歐、中美貿(mào)易摩擦等，全球貿(mào)易系統(tǒng)也受政治活動的影響。這些因素本身就對零部件企業(yè)的營收帶來了很大挑戰(zhàn)。

● 零部件企業(yè)怎么看待未來？

其實零部件企業(yè)對于全球車市變化所帶來的壓力早就有心理準(zhǔn)備。在不穩(wěn)定的世界經(jīng)濟和地緣政治環(huán)境中，第一季度的業(yè)績表現(xiàn)也是符合企業(yè)預(yù)期的。不同的企業(yè)對今年也有著不一樣的打算。

一方面，企業(yè)會加強對于新業(yè)務(wù)的拓展，盡管有些新業(yè)務(wù)可能對于當(dāng)前整個公司的收益來說還不能做出大的貢獻(xiàn)，甚至還會抵消部分老業(yè)務(wù)帶來的增長，但從長遠(yuǎn)來看依然是公司的增長點。愛信精機預(yù)測，自動變速箱的銷量在今年也不會有太大的增長，但投資和生產(chǎn)費用還會增加。可見，業(yè)務(wù)承壓不會影響公司投資新技術(shù)。

博格華納雖然在一季度處于“雙降”，但博格華納全球副總裁、中國區(qū)總裁談躍生認(rèn)為電氣化將是增長最快的突破點。博格華納的電氣化業(yè)務(wù)的增長幅度也高于內(nèi)燃機業(yè)務(wù)，這也是公司接下來的重要增長點之一。因為，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度整體車市同比下降11.3%，但是新能源汽車銷量卻增長了109.7%。安波福對此也有類似的看法，安波福認(rèn)為利潤率方面的挑戰(zhàn)可能會在今年后兩個季度得以解決，而包括電動化在內(nèi)的新業(yè)務(wù)可能會贏得強勁的增長。

另外，縮減成本、精細(xì)化運營等舉措也是企業(yè)在面對危機時的自然反應(yīng)。馬勒集團雖然暫未發(fā)布第一季度財務(wù)情況，但其在近期發(fā)布的2018年財報中卻提到公司各大業(yè)務(wù)板塊從去年第四季度開始就出現(xiàn)了疲軟。在今年馬勒集團推出的降本計劃中，希望通過改善跨職能合作和精簡流程等手段來提高運營效率，并逐步提升盈利水平。包括人員成本、日常費用、差旅以及展會和服務(wù)等諸多方面都在計劃內(nèi)，這種“降本”的力度可見一斑。

同樣，法雷奧也正在推進(jìn)降低成本和資本支出的計劃。由于來自下游車企的訂單減少，迫使法雷奧控制資本支出，今年將新增1億歐元的成本削減。市場的不明朗，也對企業(yè)的資本動作有所影響，大陸集團今年的主要任務(wù)還是將2018年公布的重組計劃落地，但其動力總成業(yè)務(wù)IPO或可能推遲到2020年，而具體還是得看整個市場的運行情況。

全文總結(jié)：

在以往，盡管整車市場表現(xiàn)不給力，但大型的汽車零部件集團無論是營業(yè)收入還是利潤水平都能保持逆勢增長的態(tài)勢，畢竟這些頭部企業(yè)有著很強的抗壓能力。而現(xiàn)如今，即便是零部件大廠也不可避免的迎來了負(fù)增長，可見市場壓力確實不小。競爭日趨殘酷的情形下，行業(yè)分化更加凸顯，誰能“熬”得住、能不斷地推動“改革”，誰才能為自己爭取更多的機會，這是真正到了考驗企業(yè)“內(nèi)功”的時候了。