2月18日，中國汽車工業協會發布數據，2019年1月國內汽車產銷量同比降幅超過12%和15%，多數車型產銷水平均低于2018年同期。這是自2013年以來，1月銷量交出的最差成績單。

2018年中國汽車產銷量28年來首次出現下滑，這一情況在2019年初進一步惡化。同時，二手車交易量增速也在放緩，2018年二手車交易1382萬輛，同比增幅11%，不及上一年同期的19%。

黑夜已來，黎明還會遠嗎？對于汽車市場而言，現在還沒有答案，但不可忽視的是，行業拐點中，汽車金融正在扮演更為關鍵的角色。

“負增長不見得是壞事，過去快速增長的同時，好壞產品在市場上都能夠賣得出去，現在到了考驗企業競爭力的關鍵時期。”工業和信息化部部長苗圩不久前表示。

行業從量向質的轉換，必然是一個痛苦又會產生價值的過程，對于汽車金融行業也是如此。筆者將從過去的2018年汽車金融行業幾個關鍵變化著手，分析預測2019年的行業趨勢和走向。

復盤2018：行業拐點、融資加速、競爭白熱化

 1、行業拐點，汽車金融重要性進一步凸顯

其實早在2018年上半年，汽車市場開始下滑，且下滑幅度逐月增加，這已經引起市場、行業的警惕，2018年11月，汽車流通行業協會在正式向政府有關部門提交發展建議，大力發展二手車、汽車金融、開拓農村市場等赫然在目。

實際上，政府層面的表態是滯后于市場發展本身的。早在2017年，二手車交易量已然“爆發”，同比增幅高達20%，而在更早的2015年，各方資本紛紛涌入二手車交易領域、并各占山頭。

二手車交易的大爆發，與金融業務的崛起，幾乎同步。2015年左右，專注于汽車金融的互聯網公司開始不斷出現，并發展壯大，其中成立于2014的美利車金融，作為二手車金融“直銷”模式鼻祖，在市場中迅速崛起。此后，2015年1月易鑫車貸從易車獨立出來，人人車、優信等也紛紛加碼金融業務。

拐點中，行業對金融業務的重視，證明了企業和資本先行布局的前瞻眼光和戰略思維。汽車金融作為汽車行業的細分市場，進一步進入主流視野。

2、融資進度加速

除了行業層面的認可，2018年更是汽車金融行業的“資本年”。2018年1月，美利車金融9200萬美元的B輪融資，拉開了汽車金融平臺融資的序幕，此后各方企業陸續登陸融資舞臺。據不完全統計，2018年上半年，僅二手車行業累積融資額已超過100億元，其中大部分平臺都已涉足汽車金融業務。

（數據來源：公開資料，汽車金融研究院整理）

集體沖擊IPO,是2018年汽車金融領域的另一大特征，易鑫、優信、燦谷在2018年左右先后登陸資本市場，車抵貸公司微貸網也在2018年上市。

上市不僅能直接拓展企業的融資渠道、降低資金成本，也驗證了資本市場對汽車金融行業的認可，增加投資者和從業者的信心。汽車金融企業逐漸進入主流資本市場，也將進一步推動汽車金融從低集中度、參與者質量參差不齊，走向集中度漸高、優勝劣汰的局面。

3、巨頭站臺、新來者涌現，競爭白熱化

汽車金融因為和交易場景關聯度大、離不開線下渠道和人員、運營模式重等特點，注定是一場巨頭們拒絕直接參與的大混戰，包括BATJ在內的投資者，都選擇以投注、站臺的方式參與，這既給了創業者們絕佳的嶄露頭角的機會，但同時也大大加劇了戰爭慘烈程度。

（數據來源：公開資料，汽車金融研究院整理）

 除了巨頭推動以外，被汽車金融愿景所吸引的新來者，也在不斷入局。趣店在2018年上線汽車金融平臺大白汽車，滴滴籌劃在APP端上線金融服務頻道。

傳統汽車金融公司也在加快發力。從2018年至2019年2月，國內共有約8家主機廠金融公司完成增資，合計增加注冊資本約110億元，增幅超55%。

另一方面，主機廠金融公司也在向更為靈活的融資租賃領域滲透。一汽智行國際租賃有限公司在2018年4月成立。2018年11月30日，上汽通用融資租賃有限公司在上海正式開業運營。資料顯示，上汽通用融資租賃提供汽車融資租賃產品和服務，進一步促進二手車業務發展。

到目前為止，累計有超過20家汽車主機廠設立融資租賃公司。融資租賃公司的設立，一方面可以簡化流程、放寬申請人范圍，另外也能進一步滲透到二手車金融領域。主機廠金融公司擁有更有競爭力的資金來源、豐富的汽車交易產業經驗，雖然在展業區域、渠道下沉上多有不足，但其發展后勁依然不容小覷。

多方較力、資本推動，行業競爭進入白熱化。

展望2019：淘汰加速、從量到質、資本市場故事繼續

1、中小公司創業窗口期關閉，淘汰賽在2019年加速

交易市場示弱，汽車產業鏈利潤來源更為依賴汽車金融，延續2018年的趨勢，可以預見，2019年除了虎視眈眈的主機廠金融公司以外，保險、銀行都想親自來這個市場分一杯羹。同時，因為行業的不斷發展，商業模式、專業人才儲備等已經逐漸步入成熟期，垂直領域頭部公司、行業巨頭、傳統金融機構將成為這一領域的絕對主角。汽車金融領域中小公司創業窗口將在2019年趨于關閉。

在充分競爭情況下，接踵而至的價格戰無可避免，不僅新玩家再入場將無錢可賺，沒有建立競爭壁壘的中小玩家、后來者，都將面臨被收割的命運。

2018年，趣店旗下汽車金融平臺大白汽車擱淺、樂信“樂買車”無疾而終，就是活生生的證明。據網貸之家不完全統計，2018年前3個月，涉及車貸業務的P2P平臺，在運營的只剩859家，51%的P2P車貸平臺倒閉。

2019年，淘汰賽將進一步加劇。

2、從量到質，精細化運營成為競爭關鍵

高額、低頻的汽車金融業務，要深入到線下、交易場景中，線下門店、人員和配套服務是重要的護城河，這注定是一個前期投入大、成本高、以規模效應取勝的業務。

近年來，汽車金融展業模式并沒有重大的突破性變革，大量同質化產品涌入市場，在市場高速增長時期，誰都能分一杯羹。目前車市增速放緩、汽車金融競爭加劇，已經到了考驗企業發展質量的關鍵時期。

挑戰的背后是機遇，精耕細作的公司可以搶占粗放經營公司的市場空間。“車貸行業的競爭是非常粗獷的，因為市場足夠大，不斷的有新公司涌入進來，價格競爭只能解決眼前問題，未來市場一定是標準化和精細化的。”一位汽車金融業內人士表示。

大數據，人工智能，物聯網等技術不斷發展衍進，支持生產運營效率及產品體驗持續提升。二手車商也出現頭部效應，“坑、雜、亂”車商逐漸被淘汰，中大型車商業務份額提升。央行和非央行征信體系持續完善。企業人才儲備、資質、運營能力的不同，對上述資源的利用能力，將使得企業發展差距不斷拉大。

以風控為例，接入央行和非央行類征信機構，將顯著提升企業風控水平、降低壞賬率。2018年，國內首家民間信用機構百行征信正式落地，據公開信息，一汽汽車金融、東風標致雪鐵龍汽車金融作為主機廠金融公司首批接入百行征信，美利車金融作為互聯網汽車金融平臺首批接入百行征信。

3、資本市場故事還在繼續

Wind資訊數據顯示，截至1月22日，2019年已有5家中資股在港股市場成功上市，另有4家中資股登陸美股市場。2018年國內共有59家企業在港股實現IPO，對應在美股的數量是40家。21世紀資本研究院認為，這一熱度有望在今年得以延續。

有業內人士表示，2019年尤其是上半年，將是汽車金融公司登陸資本市場的重要時機。

2018年左右上市的汽車金融類企業，雖然金融業務是利潤的主要來源，但是，易鑫、優信都將公司定位為汽車交易平臺。

過去的幾年，在汽車金融更為縱深的領域，包括二手車金融領域、新車直租領域等，都有產生行業頭部企業，這些公司2019年在資本市場的表現值得期待。此外，二手車C2C領域，目前還沒有上市公司，早在2017年瓜子高管團隊對外表示計劃在2018年或2019年上市，實際上二手車金融業務也成為瓜子二手車利潤的重要來源。隨著人人車爆出倒閉風波，上市重任將落在瓜子身上。

進入2019年，汽車金融行業正在迎來新的行業格局，充分競爭背景下，毛利率下降是大概率事件。通過規模效應、精細化運營，來拓展利潤空間；深耕細分領域，拓展產品和服務邊界，將為企業贏得競爭提供更有力的支撐。

不管在不確定的2019年會發生什么，可以確定的是，汽車金融的發展是可持續的，而勝利只會屬于少數人。