2018年，蔚來汽車在一眾造車新勢力中牢牢占據著C位，但未來面臨的挑戰仍然嚴峻。

2018年，蔚來汽車在一眾造車新勢力中牢牢地占據著C位。年底交付第一萬輛ES8，贏了與小鵬汽車創始人何小鵬的賭局后，蔚來汽車創始人李斌表示，“這超出了我們作為上市公司第一年的目標，2018年對于蔚來來說是具有里程碑意義的一年?！?/span>

在完成了交付萬輛這個“小目標”后，今年1月24日，李斌轉讓了其名下5000萬股股份用于成立蔚來用戶信托。李斌表示：“通過讓蔚來車主決定如何分配這些股份經濟收益的方式，信托將會體現蔚來的核心價值觀，從而讓蔚來的用戶、股東、員工和合作伙伴長期受益。”

不過值得注意的是，在2016年和2017年，蔚來的凈虧損分別為25．73億元和50．21億元，而在2018年前三季度，蔚來的凈虧損已擴大至61．36億元。從目前來看，蔚來汽車實現盈利尚需時日，信托用戶何時能真正受益，仍是未知數。

重運營服務致成本高企

作為一家具有互聯網基因的新興車企，蔚來一直標榜自己為“一家以用戶為中心的企業”。此次建立信托，也完成了李斌在去年8月赴美IPO前對用戶的承諾。從每一位車主用戶有自己的編號，到社區化的用戶運營，再到設立“蔚來日”，這種烙上互聯網思維的運營方式，是大多數傳統車企所不具備的。

愉悅資本劉二海認為商業歸根結底是“價值創造、價值分享”，在價值創造的過程中真正起作用的是“一橫一豎”。一橫是所處的價值體系中能夠生存，有不可替代性，一豎是面臨的各種競爭。如果“一橫”跟別人完全一樣，就要在“一豎”中比別人厲害，就要拼運營。事實上，愉悅資本投資了李斌參與所有項目，而作為李斌的摯友，劉二海的思路也在潛移默化地影響著蔚來。重運營、重服務是蔚來主打的一張牌，李斌曾表示，“如果做好用戶服務，蔚來就能存活下來”。

在交付初期，蔚來推出一系列不惜成本的服務，包括八位蔚來服務人員對一位蔚來車主、用油罐車拉充電車做隨行補給等。此前有消息人士透露，2017年的“蔚來日”活動耗資高達8000萬元。這些做法無疑帶來了蔚來高企的運營費用。數據表明，盡管在2018年第三季度蔚來僅銷售了3268輛新車，但銷售成本卻高達15．8億元。每一輛ES8的營收為43．66萬元，但銷售成本卻超過了45．5萬元。

為了打消用戶的里程焦慮，蔚來推出的 “一鍵加電”的換電模式，也讓其付出了較高的建設成本。蔚來已在全國累計布局70座換電站，其中包括G4京港澳高速沿途的18座換電站、G2京滬高速沿線的8座換電站。今后，蔚來還將不遺余力地對換電網絡進行拓展。

股價幾度跌破發行價

盡管作為中國新能源汽車第一股完成在美國上市，但開啟交付并未樹立起二級市場投資者對蔚來的足夠信心。

在上市的四個月時間里，蔚來股價幾度跌破發行價，從最高13．80美元到最低5．925美元，股價如同坐上過山車。不少分析師在上市之初便看衰蔚來，一位盛博分析師發表報告稱，不認為蔚來汽車股票是穩妥投資，并對蔚來汽車的初始評級為落后大盤，目標價為每股4．2美元。

股價反映的是資本對公司未來的預期。在2018年12月15日，也就是第二個“蔚來日”上，蔚來的第二款量產車ES6正式發布，補貼前售價35．8萬元起。毫無疑問，ES6被寄予了厚望，不但要承擔“走量”的任務，還拾起ES8撲街的口碑。

但從ES6發布后，蔚來汽車的股價便一路下滑，這意味著資本對ES6的看空。據了解，今年6月份蔚來ES6將會批量交付，而隨著特斯拉在華建廠的進度加快，Model 3一經降價，勢必會對蔚來產生較大沖擊。