亞洲新能源汽車網(wǎng)獲悉，作為國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)汽車的領(lǐng)頭企業(yè)吉利汽車（00175-HK），上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，上半年靚麗的業(yè)績(jī)和對(duì)應(yīng)的股價(jià)形成鮮明對(duì)比。 具體看，截至2018年6月30日止6個(gè)月該公司實(shí)現(xiàn)收益537.08億人民幣，同比去年（394.24億人民幣）增長(zhǎng)36%，股東應(yīng)占凈溢利為66.7億元人民幣，同比去年（43.4億人民幣）增長(zhǎng)54%。從上半年吉利汽車公布的營(yíng)收和凈利來(lái)看，均保持穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。
去年估值最高達(dá)21.5倍
吉利汽車去年全年凈利實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，凈利的大增加上香港股票市場(chǎng)去年形成一波牛市，公司股票實(shí)現(xiàn)“戴維斯”雙擊，一整年漲幅約三倍。是實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，還是有很大原因是市場(chǎng)情緒導(dǎo)致的高估業(yè)內(nèi)言論不一。去年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)一倍而股價(jià)漲幅超過(guò)三倍，可以肯定是的短期公司凈利增長(zhǎng)速度不及股價(jià)增長(zhǎng)速度，這其中的原因就是因?yàn)槭袌?chǎng)給予了公司較高的估值，所以公司股價(jià)漲幅短期跑贏利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度。
回頭看公司去年業(yè)績(jī)，2017年公司凈利潤(rùn)約107億元人民幣，總股本89.7847億，可以測(cè)算出對(duì)應(yīng)的每股收益約為1.19，對(duì)應(yīng)公司股價(jià)去年最高點(diǎn)29.51港元的市盈率約為21.5倍（已經(jīng)考慮匯率因素）。吉利汽車這樣的估值是去年股市在比較狂熱的時(shí)候才產(chǎn)生的，成熟的香港股市一般給予制造業(yè)的公司市盈率在5-10倍之間，所以，在去年公司股價(jià)最高點(diǎn)的時(shí)候，明顯高估了，今年的調(diào)整也就顯得在意料之中了。
今年公司股價(jià)經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整，凈利快速增長(zhǎng)，使得吉利汽車的估值已經(jīng)回到合理偏低的位置（動(dòng)態(tài)市盈率約8.5倍：來(lái)源大智慧軟件），但近期股價(jià)還沒(méi)有止住下滑的趨勢(shì)，這又是什么原因造成的？
壓榨供應(yīng)商利潤(rùn)
在吉利汽車發(fā)布半年報(bào)不久，國(guó)內(nèi)垂直汽車網(wǎng)站蓋世汽車網(wǎng)有一則“吉利發(fā)布半年報(bào)：凈賺66.7億元，同比大增54%”的文章快速成為熱點(diǎn)，公司的下游供應(yīng)商在留言區(qū)就不斷抱怨吉利壓低供應(yīng)商產(chǎn)品價(jià)格、拖延貨款。
從上面留言中我們可以看出，供應(yīng)商認(rèn)為吉利所得利潤(rùn)部分是從供應(yīng)商的貨款中得來(lái)的，并且還在不斷壓低供應(yīng)商的價(jià)格，導(dǎo)致大型優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商不敢與其合作，長(zhǎng)此以往會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)商降低零部件質(zhì)量，進(jìn)而影響吉利整車質(zhì)量。
當(dāng)然，也有為供應(yīng)商辯護(hù)的聲音，有人認(rèn)為如果嫌棄吉利給的錢少，賺得利潤(rùn)低，完全可以不和吉利合作，一方面和吉利合作，一方面說(shuō)吉利壞話有點(diǎn)不地道。
針對(duì)言論，吉利相關(guān)人士回應(yīng)：大家都是在按照合同做事，零部件企業(yè)也要分解主機(jī)廠的成本壓力，在成本壓力下尋求技術(shù)進(jìn)步有利于整體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。未來(lái)吉利整體方向不會(huì)調(diào)整，繼續(xù)優(yōu)勝劣汰，繼續(xù)靠規(guī)模和增量來(lái)控制成本。不過(guò)，也會(huì)針對(duì)個(gè)案進(jìn)行微調(diào)。所謂“個(gè)案”，指的是在溝通上存在誤解的供應(yīng)商。 “因?yàn)闇贤ú粫硨?dǎo)致雙方對(duì)對(duì)方的戰(zhàn)略意圖沒(méi)有真正理解或者是誤解的情況，我們會(huì)進(jìn)行調(diào)整。”
從吉利相關(guān)人士的回應(yīng)，我們可以看出公司也承認(rèn)有壓低供應(yīng)商價(jià)格的案列，但只是極個(gè)別，并不是全部。所以，影響到吉利汽車今年來(lái)股價(jià)大跌的原因主要有兩個(gè)，最主要的就是高估值導(dǎo)致的下跌，加上近期吉利壓縮供應(yīng)商利潤(rùn)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于其產(chǎn)品質(zhì)量的擔(dān)憂，反映到股價(jià)上就是持續(xù)的殺跌。
