輕量化車身（圖片來自網絡，僅供參考）
公司公告稱：近期公司與三家通用汽車公司新簽署共26 份產品供貨定點合同，共涉及7 個平臺項目（包括31xx、A1AC、A2LL、D2UC、E2xx、O1SL、T1xx），12 種產品。此次多數產品為鋁合金輕量化零部件，包括鋁合金轉向節、鋁合金控制臂和支架等，供貨地點為美國、加拿大和墨西哥。預測本次簽署的全部供貨車型單年度最高產量近130 萬輛，前述合同預計2020 年給伯特利帶來新增收入約4 億元人民幣，項目車型的生命周期內（2019 年四季度起）產品銷售收入累計預計將超過18 億元人民幣配套通用汽車多個全球平臺，在自主零部件企業中較為稀缺。公司此前配套了通用全球T1XX（雪佛蘭Silverado 等大型車）的鋁合金轉向節。此次公告的訂單覆蓋了通用旗下雪佛蘭、別克和凱迪拉克品牌的多個平臺，以中大型車為主。我們推測單車配套價值在200-600 元之間（零部件數量不等）。
鋁合金底盤輕量化零部件門檻高，前景廣闊。不同于其他鋁合金零部件，鋁合金底盤件由于對強度、韌性的綜合要求很高，配套的門檻較高。鋁合金底盤件目前在國內的滲透率僅為9%，全球范圍內的滲透也不高。然而底盤零部件由于主要屬于簧下質量，輕量化的效應有放大作用。該領域屬于低滲透、高收益的藍海。我們此前推測該細分市場在國內的CAGR 為20%~30%，根據2018-2019 年的市場觀察，趨勢與我們推測一致。
伯特利鋁合金轉向節國內份額7%左右，在自主企業中領先，借配套通用全球契機有望加速國內配套。此次定點是對公司開發制造能力的很好證明。該細分市場集中度較高，主要競爭對手為一些海外中型公司，形成價格戰的可能性較低。預計公司2019/2020 年鋁合金業務增速分別為23%/67%。
盈利預測：預計公司2019/2020/2021 年營收分別為29.6/36.1/37.9 億元，歸母凈利潤分別為3.61/4.35/5.29 億元，EPS 分別為0.89/1.07/1.3 元，分別同比增長52%/21%/22%，對應PE 為19.7/16.4/13.5x。維持“推薦”評級。
