初創(chuàng)車企蔚來(lái)汽車將于年底赴美上市的消息，一時(shí)在業(yè)內(nèi)炸開了鍋。

對(duì)于這個(gè)新造車勢(shì)力圈中的重磅消息，坊間眾說(shuō)紛紜，而蔚來(lái)汽車官方卻三緘其口，對(duì)之不予置評(píng)。據(jù)媒體報(bào)道，蔚來(lái)汽車已經(jīng)聘請(qǐng)了摩根士丹利、高盛投資公司、美國(guó)銀行美林證券、瑞士信貸、花旗銀行、德意志銀行、摩根大通和瑞士聯(lián)合銀行等8家銀行，為其今年在美國(guó)上市的事宜做準(zhǔn)備工作。如果上市成功，蔚來(lái)汽車將是中國(guó)第一家新能源電動(dòng)汽車上市企業(yè)，融資高達(dá)20億美元，也成為繼阿里巴巴之后在美國(guó)融資金額最大的中國(guó)上市公司。

2014年，阿里巴巴以25億美元的金額創(chuàng)下中國(guó)企業(yè)在美國(guó)IPO的最高紀(jì)錄；2016年，中通快遞赴美上市，融資金額為14億美元。蔚來(lái)汽車打得更響的算盤是，等到3年后即2021年的退出估值，將高達(dá)360億美元。然而，在首款產(chǎn)品尚未真正面世且接受市場(chǎng)檢驗(yàn)之際，蔚來(lái)此番單純倚靠概念來(lái)進(jìn)行IPO操作，尚存一定的風(fēng)險(xiǎn)。

頻頻融資

蔚來(lái)汽車成立于2014年，創(chuàng)始人李斌是個(gè)傳奇式人物。幾年前，他的易車網(wǎng)上市，讓頂級(jí)機(jī)構(gòu)賺足了錢，所以，這次當(dāng)李斌打造的蔚來(lái)汽車，大家依然愿意押注。

截至去年底，蔚來(lái)的投資人數(shù)量達(dá)到56人。其中六大創(chuàng)始投資人堪稱中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“半壁江山”。當(dāng)中有騰訊馬化騰、京東劉強(qiáng)東、小米科技雷軍、高瓴資本張磊以及車和家李想等人。除此之外，百度、聯(lián)想、紅杉資本、TPG、IDG、國(guó)開行、招商銀行等也都是蔚來(lái)的股東。截至目前，在三年多的時(shí)間里，蔚來(lái)汽車前后融資5次，已經(jīng)從資本市場(chǎng)成功融資22億美元。

李斌創(chuàng)辦或投資的公司涵蓋汽車制造、汽車媒體、汽車金融、汽車電商、共享出行等諸多領(lǐng)域，其中不乏摩拜單車、易車網(wǎng)、易鑫金融、嘀嗒拼車這樣的明星企業(yè)。尤其是作為摩拜的真正籌劃者，李斌看互聯(lián)網(wǎng)+出行的眼光，可謂相當(dāng)獨(dú)到。因此，無(wú)論是投資者個(gè)人還是大牌投資機(jī)構(gòu)，都對(duì)李斌的創(chuàng)業(yè)實(shí)力深信不疑。除此之外，在境外上市方面，李斌也有很多經(jīng)驗(yàn)。早在2010年，易車網(wǎng)在美國(guó)紐交所上市，就是中國(guó)較早一批赴美融資的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。7年之后，易鑫金融在中國(guó)香港上市。

這次蔚來(lái)汽車赴美融資，解釋是要進(jìn)一步擴(kuò)大其在自動(dòng)駕駛和電池技術(shù)領(lǐng)域的投資和發(fā)展。但是，經(jīng)過(guò)頻繁融資之后，這家企業(yè)會(huì)被稀釋成什么樣子？

渴求資金

當(dāng)前中國(guó)的新能源汽車確實(shí)進(jìn)入了高速增長(zhǎng)階段，去年中國(guó)新能源車的產(chǎn)、銷量分別達(dá)到79.4萬(wàn)輛和77.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)都超過(guò)50%。而且，在中國(guó)目前的電動(dòng)汽車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，最高端的品牌是特斯拉，Model X約需要80萬(wàn)元起，其他公司的大多數(shù)電動(dòng)車都是20萬(wàn)元以下的低端產(chǎn)品，因此，留下的市場(chǎng)空白看似為蔚來(lái)汽車提供了相當(dāng)大的機(jī)會(huì)。

于是，蔚來(lái)汽車信心十足，直接將對(duì)標(biāo)企業(yè)瞄準(zhǔn)特斯拉和比亞迪，兩者在2016年新能源汽車銷量分別達(dá)到7.6萬(wàn)輛和將近10萬(wàn)輛，市值分別達(dá)到600億美元和250億美元。

但是，特斯拉自2003年創(chuàng)立以來(lái)，迄今超過(guò)14年，這家企業(yè)仍然處于持續(xù)虧損境地，資本市場(chǎng)對(duì)其信用評(píng)級(jí)也從正面轉(zhuǎn)為負(fù)面。去年，特斯拉每分鐘“燒錢”8000美元。汽車行業(yè)資深分析師鐘師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，看來(lái)蔚來(lái)汽車是在走當(dāng)年特斯拉的路線，在尚未盈利之前，先通過(guò)高端車型打開市場(chǎng)獲得知名度，然后謀求上市。現(xiàn)在來(lái)看，特斯拉確實(shí)取得了一定成功，市值更是一度超越通用和福特，但扭虧是其長(zhǎng)年無(wú)法解決的難題。

蔚來(lái)汽車同樣面臨這道難題。按照蔚來(lái)汽車自己的規(guī)劃，要靠三款車型打天下，分別是7座全尺寸SUV ES8、5座中型SUV ES6和5座緊湊型SUV ES3，預(yù)計(jì)到2021年整車銷量達(dá)到45萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)達(dá)到161億元。蔚來(lái)汽車CFO謝東螢曾表示，2018年的目標(biāo)是在剩下的九個(gè)月內(nèi)銷售2萬(wàn)-3萬(wàn)輛電動(dòng)車。可是，仔細(xì)算賬，賣出的汽車越多，就意味著所需要配備的換電站就越多，而一個(gè)換電站的建設(shè)成本起碼是好幾百萬(wàn)元。蔚來(lái)汽車計(jì)劃在主要城市建設(shè)至少1100座換電站，成本已是天文數(shù)字，單靠幾十萬(wàn)輛的電動(dòng)車?yán)麧?rùn)來(lái)填補(bǔ)似乎仍不足夠。

成敗難料

蔚來(lái)汽車的發(fā)展需要源源不絕的資金支撐，那是不爭(zhēng)的事實(shí)。即使現(xiàn)在賣出1萬(wàn)輛ES8，資金回流也僅是一小部分。對(duì)于這類靠資本起家的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)型企業(yè)，確實(shí)是需要更多的資金募集渠道來(lái)支持后續(xù)發(fā)展，尤其是蔚來(lái)汽車計(jì)劃將整車基地搬到嘉定，目前已選址在外岡鎮(zhèn)，規(guī)劃土地800畝。

所以，無(wú)論是產(chǎn)品投入還是建廠投入，沒有資金支持顯然是不行的，上市募資十分有必要。上市發(fā)行股票并吸納資金后，就可以給后續(xù)研發(fā)和生產(chǎn)提供資金支持。時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系蔚來(lái)汽車的相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方的答復(fù)依然是，對(duì)于融資消息，不予置評(píng)，蔚來(lái)汽車現(xiàn)在聚焦全部精力來(lái)交付產(chǎn)品。

據(jù)了解，去年12月，蔚來(lái)首款量產(chǎn)車ES8正式開放預(yù)訂，預(yù)計(jì)今年4月份開始陸續(xù)交車，9月份將前1萬(wàn)臺(tái)創(chuàng)始版保證交完，10月份開始交付后續(xù)的車。眼看交車時(shí)間臨近，業(yè)內(nèi)充滿擔(dān)心，主要是對(duì)于全鋁車身，代工方江淮汽車并沒有相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)，因此延期交付的風(fēng)險(xiǎn)很高。

對(duì)此，江淮汽車黨委副書記王東生曾表示，江淮汽車為與蔚來(lái)實(shí)施合作，投資數(shù)十億元建立了一座新的合作工廠，該工廠全線裝配已經(jīng)完畢，正準(zhǔn)備開始量產(chǎn)，新工廠具備全鋁車身生產(chǎn)技術(shù)，達(dá)到世界一流水平。

即便這樣，在鐘師看來(lái)，一家車企是否能盈利，關(guān)鍵在第三款車。第一款車打響品牌；第二款車鞏固優(yōu)勢(shì)、測(cè)試市場(chǎng)熱度；第三款車會(huì)大規(guī)模量產(chǎn)。以特斯拉為例，第一款車Roadster，從高端跑車入手，打響品牌；其后的Model S和Model X奠定高端電動(dòng)車的基礎(chǔ)；而要扭虧為盈，就看平價(jià)Model 3能否讓特斯拉真正規(guī)模化。目前，蔚來(lái)汽車只生產(chǎn)出兩款車，一款ES8，就稱首批1萬(wàn)輛秒定售罄；另外一款EP9，號(hào)稱“最快電動(dòng)跑車”，總共6輛，都送給投資人了。