目錄：

• 行業總覽
• 國內外企業分析
• 行業趨勢與前景
• 投資建議及風險提示

核心觀點：

• 1.2018年汽車業處下行周期，從二季度開始終端需求低迷，渠道庫存高企，車企紛紛降價讓利，經銷商 虧損面加大。原因主要是前兩年購置稅優惠政策透支+消費信心不足。
• 2.行業利潤下降，自主品牌盈利承壓，吉利汽車表現較好，其它自主品牌盈利多下滑，弱勢自主虧損額 加大;合資品牌表現分化:日系處向上趨勢;德系穩固;美系下滑，法/韓系逐步邊緣化。
• 3.我們判斷行業處周期谷底，下半年迎來邊際改善。目前我國千人保有汽車170臺，發展空間仍大，短 期看未來穩態年銷量有望達3500萬輛。
• 4.集中度提升，優勝劣汰加劇，大量弱勢品牌消失。自主品牌梯隊明顯，一線品牌高端化初顯成效，2019首要目標為提升份額，加大電動化步伐;合資品牌中日系處新品周期;德系加速SUV化及電動平 臺建設;美系能否復蘇尚待觀察。
• 5.全球汽車巨頭均積極向電動化、智能化、共享出行領域拓展。

報告內容：