福禍相依，2021年中國(guó)新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng)，但因此也埋下了不利因素。

2021年新能源汽車成為中國(guó)汽車行業(yè)最大亮點(diǎn)，連續(xù)7年銷量全球第一。2021年全年，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成354.5萬(wàn)輛和352.1萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.6倍，市場(chǎng)占有率達(dá)到13.4%，高于2020年8個(gè)百分點(diǎn)。

而去年12月新能源汽車市場(chǎng)滲透率達(dá)到19.1%，新能源乘用車市場(chǎng)滲透率達(dá)到20.6%。從整體來(lái)看，新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)拉動(dòng)新發(fā)展階段，呈現(xiàn)出市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)展質(zhì)量雙提升的良好發(fā)展局面。

但是，2021年度的新能源汽車積分，可能就很不值錢了。

4月8日，工信部裝備工業(yè)一司發(fā)布了“關(guān)于2021年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分情況的公示”。2021年各車企的2021年雙積分賬戶基本明確。

2021年，中國(guó)汽車行業(yè)共產(chǎn)生1553.49萬(wàn)油耗正積分，同比增長(zhǎng)255.7%；613.66萬(wàn)油耗負(fù)積分，同比下降47.6%。

新能源汽車積分方面，雖然考核比例從12%提升至14%，仍然產(chǎn)生新能源正積分676.72萬(wàn)分，同比增長(zhǎng)54.9%；產(chǎn)生新能源負(fù)積分81.00萬(wàn)分，同比下降24%。

也就是說(shuō)，從總規(guī)模來(lái)看，2021年油耗正積分和新能源正積分兩項(xiàng)共創(chuàng)造了近2200萬(wàn)，而油耗負(fù)積分和新能源負(fù)積分加總只有700萬(wàn)不到，有接近3倍的差距。

對(duì)比關(guān)系一目了然，而且很多負(fù)積分可以通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)或者交易，不會(huì)到公開(kāi)積分市場(chǎng)購(gòu)買，2021年的新能源汽車積分價(jià)格，必將大跌。

01

積分交易的情況

新能源汽車發(fā)展的速度遠(yuǎn)超計(jì)劃，也超出雙積分政策擬定部門的預(yù)期。

中國(guó)乘用車市場(chǎng)從2017年頂峰時(shí)期的2474.4萬(wàn)輛，一路下滑到2021年，開(kāi)始逐步企穩(wěn)。

新能源汽車呢？從2016年的33萬(wàn)臺(tái)，比較穩(wěn)定增長(zhǎng)到了2020年120萬(wàn)臺(tái)，2021年更是達(dá)到了333.4萬(wàn)臺(tái)；新能源乘用車的滲透率從2017年的2%，上升到2021年的17%。這個(gè)發(fā)展速度是遠(yuǎn)超整體預(yù)期和規(guī)劃的。

也正是由于新能源汽車的導(dǎo)入，使得中國(guó)乘用車行業(yè)的平均油耗實(shí)際值（包含新能源車核算）從2017年的6.61升/100公里，下降到了2020年的5.75升/100公里，2021年油耗算下來(lái)是5.51升/100公里。

在這個(gè)過(guò)程中，我們看到2020年油耗負(fù)積分的-1171萬(wàn)分是一個(gè)最大的臨界值，這代表當(dāng)時(shí)的燃油車企業(yè)的降低油耗策略失敗。

過(guò)去今年，中國(guó)新能源汽車的負(fù)積分都是相對(duì)穩(wěn)定在-80萬(wàn)-106萬(wàn)之間，這就是中國(guó)雙積分交易——負(fù)積分企業(yè)購(gòu)買行業(yè)里的新能源正積分，然后抵消油耗負(fù)積分和新能源負(fù)積分。

積分交易市場(chǎng)開(kāi)始運(yùn)行以后，由于油耗負(fù)積分的推動(dòng)下，從 2018年的825元每分震蕩到最低100元每分，在2021年達(dá)到約2100元每分，而這個(gè)過(guò)程中累計(jì)交易接近1000萬(wàn)分，積分市場(chǎng)規(guī)模累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益約140億元人民幣左右（主要發(fā)生在2021年）。

而2022年（即2021年積分交易的年份）的情況，一改近幾年乘用車的油耗積分壓力加大的特點(diǎn)（缺芯片使得油車供應(yīng)減少），2021年負(fù)積分加起來(lái)一共-700萬(wàn)分。

我們來(lái)仔細(xì)看這個(gè)缺口，其中有多少新能源汽車積分購(gòu)買需求。

2021年油耗積分缺口最大的上汽通用，也只有-95.2萬(wàn)分。光五菱一家的233萬(wàn)的燃油正積分就能完全提供上。

在整個(gè)負(fù)分大戶清單里面，也就是一汽大眾的缺口超過(guò)50萬(wàn)。

也就是說(shuō)，油耗負(fù)積分在集團(tuán)合資公司內(nèi)部就能有一個(gè)很好的交易方案，無(wú)需對(duì)外采購(gòu)新能源正積分。（備注：乘用車企業(yè)平均燃料消耗量正積分可以結(jié)轉(zhuǎn)或者在關(guān)聯(lián)企業(yè)間轉(zhuǎn)讓）

油耗負(fù)積分大戶可以從關(guān)聯(lián)企業(yè)獲得油耗正積分

在整個(gè)上汽集團(tuán)體系下，看上去欠缺積分的上汽通用，在集團(tuán)核算下油耗積分不缺，新能源積分也不缺。

上汽通用五菱圍繞五菱宏光MINI所帶來(lái)的油耗積分是特別優(yōu)秀的，一共產(chǎn)生了233萬(wàn)的正積分。新能源積分由于車型限制只有12萬(wàn)，給上汽通用完全夠了。上汽乘用車的油耗積分也有55萬(wàn)的正積分，加上26萬(wàn)新能源積分，2021年度核算是管夠了。

上汽集團(tuán)的整體2021年雙積分情況

油耗積分的困難戶還有一汽大眾。但是，通過(guò)大眾對(duì)江淮集團(tuán)的入股，江淮的油耗正積分97.88萬(wàn)分，可以有效緩解一汽大眾的需求。一汽大眾的新能源積分為-1.37萬(wàn)分，量小，也就不是個(gè)事情。

日產(chǎn)方面，有東風(fēng)汽車提供的40萬(wàn)的油耗正積分，整體的需求也比較少。

北京奔馳和北京現(xiàn)代，需要一些油耗積分，可能北汽乘用車這邊提供不了，需要從外部購(gòu)買大約40萬(wàn)的新能源積分。

剩下大概只有吉利的負(fù)積分，一部分要用新能源積分來(lái)抵消。

整體油耗負(fù)積分關(guān)聯(lián)企業(yè)交易流向

算算總賬：在613.66萬(wàn)油耗負(fù)積分中，真正需要用新能源汽車積分來(lái)購(gòu)買抵消的大概只有15%，也就是最大的規(guī)模就在90-120萬(wàn)分左右。

新能源汽車負(fù)積分總共也就只有-81萬(wàn)分，算算集團(tuán)內(nèi)基本都是內(nèi)部可以交易算得過(guò)來(lái)的。（新能源積分其實(shí)是個(gè)市場(chǎng)價(jià)，在集團(tuán)內(nèi)買不買都可以。）

估算下，集團(tuán)內(nèi)外加總，對(duì)新能源汽車正積分的購(gòu)買需求就200萬(wàn)分，對(duì)應(yīng)的總體能供給的量大概有600萬(wàn)左右，這次的供需比例重新回到了3:1的狀態(tài)，這個(gè)價(jià)格基本往2019年看齊了。

02

雙積分的走向

新能源汽車的滲透率還在提升。

在油價(jià)飆漲的情況下，3月1日-3月27日四個(gè)周整體的乘用車銷量是121.4萬(wàn)，最近的一個(gè)周3月21-27日，總共乘用車市場(chǎng)29.6萬(wàn)，燃油車19.5萬(wàn)，對(duì)比新能源汽車10.2萬(wàn)臺(tái)，滲透率34.2%，真的達(dá)到了之前大佬所說(shuō)的35%的超高滲透率了。

為鼓勵(lì)新能源汽車的發(fā)展，雙積分的設(shè)計(jì)，還讓車企可以用新能源汽車按倍數(shù)計(jì)入總數(shù)，從而拉低車企的油耗水平。

2025年及以前，純電動(dòng)乘用車、可外接充電式混合動(dòng)力乘用車、燃料電池乘用車車型，在計(jì)算企業(yè)平均燃料消耗量時(shí)，電能消耗量按0計(jì)算，但核算倍數(shù)逐步退坡，由2.0倍（2021年）逐步退至1.0倍（2025年）。

但是，因?yàn)樾履茉雌囦N量增長(zhǎng)速度太快，這個(gè)退坡的幅度，其實(shí)不能反映油耗真實(shí)的下降速度，掩蓋了油耗問(wèn)題。

也就是說(shuō)如果按照20%滲透率的比例，在2023年按1.6倍計(jì)算的時(shí)候，整體的油耗還是會(huì)大幅拉低的，對(duì)應(yīng)的油耗積分就會(huì)改善很多。也就是說(shuō)，2023年的油耗負(fù)積分，也不會(huì)很多。

從目前的情況來(lái)看，隨著插電混動(dòng)DHT技術(shù)路線的確立，自主品牌在這個(gè)領(lǐng)域也會(huì)大力推動(dòng)，所以總體來(lái)說(shuō)油耗積分對(duì)于合資企業(yè)還是個(gè)挑戰(zhàn)，但是自主品牌會(huì)慢慢走出混動(dòng)（包含插電混動(dòng)和增程）的過(guò)渡路線。

但是從總體的供需格局看，2022年的新能源積分，甚至到2023年的新能源積分的價(jià)格可能還會(huì)維持一個(gè)很低的區(qū)間。